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農夫山泉上市疑云背后:快消食品行業迎來上市潮

  老干媽創始人陶華碧曾說:公司永遠不可能上市,因為現金充足,不干那騙人的事。

  把上市等同于圈錢騙人,其實并非老干媽一家,對于很多白手起家并深耕市場多年的食品企業來說,穩定的營收利潤、充足的現金儲備使得它們不必為融資發愁,而能以高傲的姿態拒絕外界拋來的橄欖枝。

  但這樣的情況正在慢慢改變。隨著食品快消行業進入新階段,企業間的競爭日趨激烈,越來越多的公司開始收起往日的倔強,就連當初“不上市聯盟”中的娃哈哈也一改多年來的堅持,認為“上市以后能加快企業發展”。

  而作為娃哈哈多年的對手,國內最大的飲用水生產企業農夫山泉近日也被傳出消息,據稱公司計劃在香港IPO,籌資規?;虺?0億美元,最早在明年上半年進行。

  對于該傳言,農夫山泉相關負責人在接受媒體采訪時表示,對該消息不予置評。這種曖昧不清的回答讓資本市場無限遐想,要知道,農夫山泉在兩年前被傳出IPO的時候,創始人鐘睒睒曾極為堅決地回應:公司不需要上市。

  兩年的時間讓農夫山泉態度大轉,而將目光放之整個食品快消行業,更多的企業在這兩年間爭相上岸,試圖抓住IPO大潮中最后的風口。

  “堅決不上市”的瓶裝水龍頭

  公開資料顯示,農夫山泉成立于1996年9月,總部位于浙江杭州,系養生堂旗下控股公司。當年,一句“農夫山泉有點甜”的廣告幫助其迅速占領市場。

  除了我們常見的飲用天然水外,農夫山泉的主營業務還包括果蔬汁飲料、茶飲料等各類軟飲料的研發與銷售。目前,農夫山泉通過建設在浙江千島湖、湖北丹江口等水源地進行規?;捅椴既撓?,將各產品分銷至全國各地。

  回顧農夫山泉的發展歷程,公司一路走來頗為順利。

  2000年,農夫山泉產品從純凈水轉為天然水,這一舉動讓其成功擠進市場前三;2007年,農夫山泉開始倡導消費者飲用弱堿性水,再次引發行業的震動;2011年,農夫山泉超過康師傅,成為包裝飲用水行業第一。

  數據分析公司尼爾森數據顯示,2018年農夫山泉以26.5%的市場占有率位居行業第一,華潤怡寶和百歲山分別以21.3%和10.1%的市場份額分列其后,而娃哈哈及康師傅早已經退出行業前三。

  一直以來,農夫山泉在商業界極為低調,其創始人鐘睒睒更是以神秘著稱,被資本圈稱為隱形的富豪。由于公司常年堅持不上市、不融資,因此其財務數據也一直是一個謎。

  不過據浙商雜志發布的“2018浙商全國500強榜單”,農夫山泉2017年度營收達到162.5億元,同比增長8.3%。在2014年-2016年三年里,農夫山泉的營收分別為90.9億元、126億元、150億元。

  今年6月,養生堂控股的萬泰生物更新招股書,同時也透露了農夫山泉的部分財務數據。萬泰生物招股書顯示,農夫山泉2018年總資產為200.7億元、凈資產144.11億元、凈利潤為36.1億元、資產負債率為28.2%。

  負債率低且凈利潤高,農夫山泉也因此被資本市場稱為“賣的是水,擠的是奶”,而這正是農夫山泉得以喊出“不上市”口號的底氣。

  不過外界的傳聞也并非空穴來風。事實上,早在十年之前,農夫山泉就嘗試過沖刺A股IPO,隨之而來的便是進入了漫長的輔導期。

  2008年5月,農夫山泉與中信證券簽署《首次公開發行股票輔導工作協議》。2008年5月-12月,農夫山泉接受了上市輔導,輔導內容包括中信證券與農夫山泉管理層溝通,協助農夫山泉梳理具體發展目標和實現途徑等。

  但在今年初,中國證監會浙江監管局發布的《中信證券股份有限公司關于終止農夫山泉股份有限公司輔導的報告》顯示,農夫山泉歷經中信證券十年的上市輔導,在2018年12月終止。

  對于為何終止十年的上市輔導,農夫山泉方面對外表示,公司沒有計劃要上市,也并不需要借助資本市場的力量,所以終止上市輔導。“農夫山泉十年前開始參加輔導,每次都要報,到現在為止都是例行輔導。公司目前現金流充裕,并沒有上市計劃”,公司董秘這樣表示。

  產業版圖之下的資金隱憂

  根據農夫山泉官網,公司生產和經營飲用水、果蔬汁飲料、功能飲料、茶飲料等4大系列幾十種產品,除了消費者熟悉的包裝飲用水品牌農夫山泉之外,農夫果園、尖叫、水溶C100、東方樹葉等市場上的知名品牌也都歸于其旗下。

  盡管對上市一向不積極,但在產品推新、業務擴展方面,農夫山泉卻一直動作頻頻。作為中國瓶裝水行業龍頭,農夫山泉一直都在積極地擴張,且投入力度不斷加大——

  2010年5月,農夫山泉投資至少3億元與建德市簽約興建農夫山泉工廠項目并簽訂了10年規劃,稱十年內農夫山泉將在建德打造15億元的固定資產。

  2014年,農夫山泉投資10億元建立峨眉山工廠,隨后又投資5億元與江口縣政府達成協議,在梵凈山麓的太平鎮琴動坪建礦泉水廠。

  2015年,長白山撫松工廠全面投用,正式進入高端水市場,并推出農夫山泉玻璃瓶礦泉水、適合嬰幼兒的天然飲用水,以及適合學生的天然礦泉水。

  2016年8月,農夫山泉建德市四期項目開工,總投資超過10億元。同年10月,公司又投資12億元建設其在浙江的第七個工廠。2016年底,農夫山泉贛南信豐縣臍橙工廠落成投產,總投資為6.8億元。

  除此之外,為了實現升級,農夫山泉還加大了科技產品創新的投入,其中母公司養生堂在這方面的投入年均超過10億,這也是農夫山泉除了有天然飲用水外,不斷有新產品推出的原因。

  尤其是到了2019年,為開拓新的業績增長點,農夫山泉開始加速向細分市場擴張,接連推出了即飲咖啡品牌“炭仌”、中老年飲品“鋰水”,以及低溫果汁“NFC果汁”等。

  不難想象,隨著農夫山泉的高速擴張,資金的需求必然會逐漸加大。盡管公司目前有很好的現金流,但要想在新項目的開拓中更加游刃有余,開辟新的資金渠道自然也就順理成章了。

  事實上,農夫山泉的營收增速已經在逐年放緩。在《2018浙商全國500強榜單》中,農夫山泉2017年營收為162.5億元,同比增長8.3%。而在2015年和2016年,其營收增長幅度都在20%左右。

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